Last updated on Agosto 24th, 2021 at 02:28 pm<\/p>\n
In un articolo intitolato Learning to Live With Low Fertility<\/a><\/em>, pubblicato su The New York Times<\/em> il 17 maggio, l\u2019economista statunitense Premio Nobel Paul Krugman legge positivamente i dati del calo demografico negli Stati Uniti d\u2019America, e non solo, presentandoli, non come una minaccia, bens\u00ec come un\u2019opportunit\u00e0 per inaugurare una stagione di massicci investimenti pubblici, grazie ai bassi tassi di interesse che sono conseguenza del calo demografico stesso.<\/p>\n\n\n\n Il filo logico \u00e8 questo: meno nati ieri e oggi = meno giovani in et\u00e0 lavorativa oggi e domani, quindi meno domanda per investimenti e di conseguenza tassi bassi, insomma spazio per aumentare gli investimenti pubblici, a debito, grazie ai tassi bassi. Elidendo i passaggi intermedi, l\u2019equazione diviene: meno nati = pi\u00f9 investimenti pubblici. Neppure l\u2019economista britannico John Maynard Keynes (1883-1946) si era spinto a tanto.<\/p>\n\n\n\n Esordendo dall\u2019analisi dei dati che segnalano un\u2019inflazione in rialzo negli Stati Uniti, Krugman fa propria l\u2019interpretazione che la Federal Reserve <\/em>(la banca centrale degli Stati Uniti) e altre importanti Banche centrali del mondo danno dell\u2019inflazione attuale: un fenomeno solo temporaneo, di cui non occorre pertanto preoccuparsi.<\/p>\n\n\n\n Krugman sottolinea come vi siano \u00absegnali scarsi di rialzo dell\u2019inflazione strutturale\u00bb e che dunque la situazione contingente \u00e8 solo il \u00abriflesso di quelle che probabilmente sono le risalite una tantum <\/em>dei prezzi delle auto usate e delle camere di albergo\u00bb. Secondo l\u2019economista statunitense, \u00e8 cio\u00e8 \u00abprobabile che rimarremo in un contesto di tassi bassi conseguenza di una debole domanda di investimenti. E la ragione principale sta nel crollo della fertilit\u00e0, che implica una crescita lenta o addirittura negativa nel numero dei cittadini statunitensi che si trovino nei primi anni di vita lavorativa\u00bb.<\/p>\n\n\n\n Riprendendo i dati del CensusRreport<\/em><\/a>, che mostrano tassi di crescita della popolazione statunitense ai minimi dagli anni 1930, Krugman afferma che ci\u00f2 \u00abconferma semplicemente quello che tutti coloro che studiano l\u2019argomento gi\u00e0 sapevano. E gli Stati Uniti arrivano al party<\/em> relativamente tardi. La popolazione in et\u00e0 lavorativa in Giappone \u00e8 in declino dalla met\u00e0 degli anni 1990. L\u2019area euro \u00e8 in trend<\/em> ribassista dal 2009. E persino la Cina inizia ad assomigliare al Giappone, come conseguenza della politica del figlio unico\u00bb.<\/p>\n\n\n\n Alla luce di queste tendenze demografiche, Krugman sentenzia: \u00abUna popolazione stagnante o in declino costituisce un grosso problema economico? Non necessariamente. Infatti, in un mondo di risorse limitate e di gravi problemi ambientali, la riduzione della pressione demografica \u00e8 la benvenuta. In un\u2019economia con popolazione stazionaria vanno per\u00f2 pensate policy <\/em>diverse rispetto ai giorni in cui i baby-boomer <\/em>entravano a frotte nella forza lavoro potenziale\u00bb.<\/p>\n\n\n\n Krugman ammette comunque \u00abl\u2019esistenza di un problema reale: una popolazione che invecchia implica meno lavoratori attivi per pensionato, il che solleva alcuni problemi fiscali\u00bb. Ma, aggiunge, \u00abquesto aspetto \u00e8 spesso esagerato\u00bb.<\/p>\n\n\n\n Il problema principale, per l\u2019economista, \u00e8 piuttosto legato al fatto che \u00abuna bassa crescita della popolazione pu\u00f2 causare una persistente debolezza nella spesa\u00bb. Il rischio \u00e8 quello di cadere in una \u00abstagnazione secolare\u00bb, per adoperare l\u2019espressione utilizzata nel 1938 dall\u2019economista statunitense di scuola keynesiana<\/em>, Alvin Hansen<\/a> (1887-1975), ripreso recentemente da Lawrence H. Summers<\/a>, ex ministro statunitense del Tesoro. Krugman riconosce cio\u00e8 che \u00abla stagnazione secolare pu\u00f2 essere un problema, perch\u00e9 se i tassi di interesse rimangono molto bassi nei tempi buoni non ci sar\u00e0 molto spazio perch\u00e9 la Federal Reserve possa abbassarli durante le recessioni\u00bb. Ma, commenta, \u00abun mondo con bassi tassi di interesse pu\u00f2 offrire anche grandi opportunit\u00e0 di policy<\/em>, se si \u00e8 disposti a pensare in modo chiaro\u00bb.<\/p>\n\n\n\n Riconoscendo che \u00abil risparmio delle famiglie non sa dove allocarsi\u00bb, e che \u00able imprese non vedono opportunit\u00e0 di investimento interessanti\u00bb, Krugman propone: \u00abBeh, perch\u00e9 non mettiamo il denaro a lavorare per il bene pubblico? Perch\u00e9 non indebitarsi a tassi bassi e investire per ricostruire le infrastrutture decadenti o nella salute e nell\u2019istruzione, e altro ancora? Per la societ\u00e0 sarebbe un bene, un bene per il futuro, e darebbe anche protezione contro recessioni future\u00bb. Non bisogna insomma preoccuparsi dei livelli elevati del debito, perch\u00e9 se anche il debito federale<\/a> come percentuale del Prodotto Interno Lordo (PIL) \u00e8 raddoppiato rispetto al 1990, \u00abgli interessi da pagare sul debito si sono dimezzati [\u2026], principalmente come effetto della stagnazione demografica\u00bb.<\/p>\n\n\n\n Quanto al piano di investimenti lanciato dal presidente Joe Biden<\/a>, per Krugman \u00e8 un \u00abpasso gratificante nella direzione giusta\u00bb, ma tali politiche non sono poi \u00abneppure cos\u00ec ambiziose come spesso vengono rappresentate\u00bb e peccano in realt\u00e0 per essere \u00abtroppo fiscalmente responsabili [\u2026], l\u2019amministrazione \u00e8 eccessivamente preoccupata dal dover ripagare i propri piani\u00bb. Quindi, chiude Krugman, \u00abil fatto \u00e8 che siamo destinati, ci piaccia o meno, a vivere per molto tempo in un contesto di bassissima crescita della popolazione. E dobbiamo iniziare a pensare alla politica economica con questo dato in mente\u00bb.<\/p>\n\n\n\n Si impone qualche considerazione. Krugman fa dipendere i tassi bassi principalmente dal calo demografico, senza dire per\u00f2 che, all\u2019origine dei tassi schiacciati verso lo zero (anche al di sotto nell\u2019area euro e in Giappone), ci sono le politiche monetarie ultraespansive praticate dalla Federal Reserve e delle altre Banche centrali mondiali, che, dalla grande crisi finanziaria del 2007-2009 in poi, hanno inondato di liquidit\u00e0 i circuiti finanziari.<\/p>\n\n\n\n Il calo demografico ha semmai contribuito a contenere le dinamiche inflazionistiche, nonostante l\u2019abbondante liquidit\u00e0 immessa. Questa, infatti, ha finora generato solo <\/em>un\u2019inflazione degli asset<\/em>: sono salite le quotazioni azionarie, i corsi obbligazionari (spingendo specularmente i rendimenti in basso), le quotazioni degli immobili, dei preziosi e ultimamente delle materie prime. Tali politiche hanno scoraggiato il risparmio e incentivato l\u2019indebitamento, e ora rischiano seriamente di trasferirsi anche ai prezzi alla produzione e al consumo, come gi\u00e0 sta accadendo negli Stati Uniti, dove l\u2019inflazione si \u00e8 spinta oltre il 5%.<\/p>\n\n\n\n Che si tratti di effetti temporanei<\/em>, come vorrebbe la narrativa della Federal Reserve condivisa da Krugman, \u00e8 lecito dubitare visto che la stessa Federal Reserve e le altre Banche centrali stanno perseguendo una politica dichiaratamente inflazionistica proprio per sgonfiare il valore reale dei debiti, fuori controllo gi\u00e0 prima del CoViD-19 e ora saliti a livelli impressionanti (da stime del Fondo Monetario Internazionale, il debito globale mondiale a fine 2020 \u00e8 salito alla cifra monstre <\/em>di circa 277mila miliardi di dollari statunitensi, pari al 365% del PIL).<\/p>\n\n\n\n Le Banche centrali, con le proprie iniezioni di liquidit\u00e0, hanno incentivato l\u2019indebitamento per poi stabilizzare l\u2019eccesso di debito con ulteriore liquidit\u00e0 e manipolando i tassi al ribasso: un circolo vizioso, una vera e propria \u201ctrappola\u201d del debito da cui si cerca di uscire facendo salire i prezzi del carrello della spesa. Ecco perch\u00e9 \u00e8 improbabile che l\u2019inflazione sia un fenomeno passeggero: rischia di divenire invece una nuova tassa <\/em>occulta sui risparmi e sui redditi fissi (prevalentemente salari, stipendi e pensioni). Il costo della finanziarizzazione dell\u2019economia degli ultimi lustri, a beneficio di pochi, rischia di scaricarsi ora sulla classe media, in una sorta di \u00absocialismo finanziario<\/a>\u00bb delle Banche centrali.<\/p>\n\n\n\n Krugman afferma inoltre che i bassi tassi di interesse saranno un\u2019ottima occasione per gli investimenti pubblici. Detto in altre parole, le \u201ccedole\u201d sui titoli obbligazionari che i debitori, come gli Stati, non dovranno riconoscere ai risparmiatori (dati i rendimenti obbligazionari \u201crepressi\u201d dalle politiche monetarie) saranno le risorse che potranno essere investite per fare investimenti, pubblici e non solo.<\/p>\n\n\n\n Qui la \u201cgamba\u201d monetaria si salda alla \u201cgamba\u201d fiscale e il cerchio si chiude. In un contesto di \u201crepressione finanziaria\u201d di lungo periodo, i risparmiatori vedranno infatti penalizzato il proprio risparmio, sia in termini nominali sia in termini reali, a vantaggio dei debitori; di conseguenza i debitori, e Krugman ha in mente il governo statunitense, potranno continuare a investire a debito per molti anni a venire, alla faccia dei creditori\/risparmiatori. In tal modo la ricchezza \u00e8 destinata a concentrarsi sempre di pi\u00f9, a svantaggio della classe media e dei piccoli e medi risparmiatori-imprenditori, in una sorta di \u201csocialismo liberale\u201d.<\/p>\n\n\n\n Che il calo demografico non sia poi un problema per le prospettive dell\u2019economia non \u00e8 un tema condiviso da tutti gli economisti. Per esempio \u00e8 interessante l\u2019articolo, assai poco politically correct<\/em>, firmato su Bloomberg<\/em> in marzo da Tyler Cowen, professore di Economia alla George Mason University di Fairfax, in Virginia, e intitolato What Does the World Need? More Humans<\/a><\/em>, vale a dire \u00a0\u00abDi che cosa ha bisogno il mondo? Di pi\u00f9 esseri umani\u00bb. E se il messaggio non fosse ancora chiaro, nel catenaccio si precisa che \u00ablo spopolamento globale \u00e8 la minaccia esistenziale incombente di cui nessuno parla\u00bb. Cowen, da economista e non da moralista, scrive<\/a> che \u00abesiste una certa evidenza [\u2026] del fatto che la contrazione della popolazione sia negativa per l\u2019economia globale\u00bb, per poi aggiungere, da persona di buon senso, che \u00abper me, comunque, la tragedia pi\u00f9 grande sarebbe il fallimento nell\u2019utilizzo pieno della capacit\u00e0 che il pianeta ha di sostenere la vita umana\u00bb e che \u00abdovrebbero esserci politiche per rendere le famiglie numerose un\u2019opzione pi\u00f9 attraente, sia dal lato economico sia in generale\u00bb. Insomma una visione<\/a> assolutamente speculare a quella di Krugman, partendo dalla lettura degli stessi dati, ma seguendo una prospettiva che considera le persone e le famiglie come risorse e non solo come costi o minacce per la salute della Terra.<\/p>\n\n\n\n Mantenere la popolazione sotto controllo e aumentare gli investimenti pubblici \u00e8 l\u2019agenda distopica portata avanti da molti, troppi potenti del mondo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Questa la ricetta che i potenti del mondo hanno in serbo per noi. 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