Last updated on Ottobre 2nd, 2020 at 02:06 am<\/p>\n
Il denaro ha un valore \u201cnominale\u201d e un valore \u201creale\u201d. Essendo fondamentalmente un mezzo universale di scambio, ci\u00f2 che rileva non \u00e8 il suo valore \u201cnominale\u201d \u2012 guadagno 1.000 euro al mese e l\u2019anno scorso ne ho risparmiati 5mila \u2012, ma solamente il suo \u201cpotere d\u2019acquisto\u201d, cio\u00e8 la quantit\u00e0 di beni e di servizi acquisibili in un certo luogo e in un certo momento a fronte di una determinata quantit\u00e0 \u201cnominale\u201d di denaro. Se lo stipendio raddoppia ma i prezzi triplicano, l\u2019apparente arricchimento corrisponde in realt\u00e0 a un impoverimento, perch\u00e9 la quantit\u00e0 di beni acquisibili con il proprio reddito e con i propri risparmi risulta inferiore a quella iniziale.<\/p>\n\n\n\n
\u00c8 quindi evidente che, in presenza di rialzi generalizzati dei prezzi, il potere d\u2019acquisto dei titolari di redditi fissi \u2012 salari, stipendi, pensioni \u2012 viene eroso nel tempo: i redditi tendono infatti ad adeguarsi in ritardo e solo parzialmente al rialzo dei prezzi al consumo, determinando quindi una progressiva diminuzione del potere d\u2019acquisto. Lo stesso discorso vale ovviamente per i risparmi: in presenza di livelli di inflazione (per esempio il 2,5% annuo) superiori ai rendimenti nominali degli investimenti effettuati (per esempio lo 0,5% annuo) \u2012 e quindi di rendimenti reali negativi (per restare all\u2019esempio il 2% circa annuo) \u2012, i risparmi sono destinati a \u201cdimagrire\u201d, cio\u00e8 a perdere progressivamente potere d\u2019acquisto. L\u2019inflazione si pu\u00f2 insomma considerare, a tutti gli effetti, una tassa occulta, che rende pi\u00f9 poveri soprattutto i piccoli risparmiatori e chi vive di redditi fissi quali salari, stipendi, pensioni.<\/p>\n\n\n\n
Eppure i media <\/em>finanziari invocano a gran voce la ripresa dell\u2019inflazione come la panacea, mentre tutte le principali Banche centrali del mondo inondano i circuiti finanziari di fiumi di liquidit\u00e0 creata dal nulla, al ritmo di migliaia di miliardi di dollari statunitensi al mese, e perseguendo con accanimento un obiettivo di inflazione annuo al di sotto ma prossimo al 2%. L\u2019inflazione viene cio\u00e8 presentata come la cura universale per uscire dalla crisi economica.<\/p>\n\n\n\n In agosto, al convegno annuale della Federal Reserve, ovvero la Banca centrale degli Stati Uniti d\u2019America, Jerome Powell, ha addirittura proclamato l\u2019inizio di una nuova era di politica monetaria: visto che negli anni passati l\u2019inflazione statunitense non ha mai raggiunto il 2%, se in futuro dovesse spingersi oltre tale livello la \u201cFed\u201d la lascer\u00e0 correre. Il nuovo obiettivo sar\u00e0 infatti un livello \u201cmedio\u201d di inflazione del 2%. In questo modo la \u201cFed\u201d potr\u00e0 mantenere i tassi compressi e proseguire con gli acquisti di Treasury security<\/em>, mortgage-backed security<\/em> ed altre attivit\u00e0 finanziarie (il cosiddetto quantitative easing<\/em>) anche in presenza di tassi di inflazione superiori al 2%. Per i prossimi anni ci si pu\u00f2 dunque attendere rendimenti reali negativi e non solo negli Stati Uniti, giacch\u00e9 probabilmente anche le Banche centrali di altri Paesi seguiranno l\u2019esempio della \u201cFed\u201d. In altre parole, la \u201crepressione finanziaria\u201d di rendimenti nominali artificialmente compressi deve continuare indefinitamente, anzi accentuarsi.<\/p>\n\n\n\n E perch\u00e9 mai? Per due ragioni: la prima, per recuperare produttivit\u00e0; la seconda, per sgonfiare il valore reale dei debiti.<\/p>\n\n\n\n Quanto alla prima motivazione, i salari, gli stipendi e le pensioni non si possono adeguare al ribasso, neppure in presenza di crisi profonde, per ragioni varie e ovvie. Facendo salire i prezzi e mantenendo i redditi stabili in termini nominali si ottiene indirettamente lo stesso risultato: il potere d\u2019acquisto diminuisce come se quei redditi fossero stati sforbiciati. \u00c8 una soluzione molto pi\u00f9 facile: meno evidente, pi\u00f9 subdola, ma sicuramente altrettanto efficace.<\/p>\n\n\n\n Quanto alla seconda e ancora pi\u00f9 importante motivazione, essa deriva dall\u2019enorme mole di debiti, pubblici e privati, accumulatisi negli ultimi decenni e in particolare modo dalla Grande crisi finanziaria del 2007-2009. Per rispondere alla crisi, le Banche centrali portarono i tassi verso lo zero e iniziarono politiche monetarie ultra-espansive, acquistando decine di migliaia di miliardi di dollari in titoli di debito pubblico e privato in giro per il mondo, il cosiddetto quantitative easing.<\/em> La \u201ccura\u201d incominci\u00f2 per\u00f2 a scoraggiare il risparmio, incoraggiare invece i consumi e i cattivi investimenti finanziati a debito, vista la liquidit\u00e0 abbondantissima. A livello globale, la liquidit\u00e0 al tempo di quella grande crisi si aggirava infatti attorno ai 40 trilioni di dollari statunitensi, ma \u00e8 balzata a 80 trilioni alla fine del 2019 e oggi ha superato gli 88 trilioni. In piena pandemia da CoViD-19, la liquidit\u00e0 mondiale, gi\u00e0 spropositata rispetto alle dinamiche dell\u2019economia reale, si \u00e8 quindi accresciuta di ulteriori 8 trilioni di dollari, al ritmo di centinaia di miliardi di dollari in pi\u00f9 ogni mese. La pandemia ha insomma spinto ancora la \u201cfinanziarizzazione dell\u2019economia\u201d, le Borse sono tornate a volare mentre le economie sono collassate e le Banche centrali si sono confermate il vero protagonista della vita economica e finanziaria dei Paesi del mondo. Oggi risolvono i problemi che hanno creato ieri e domani si occuperanno di risolvere i problemi che stanno creando oggi, come un dentista che cura i denti cariati ma regala caramelle ai propri pazienti.<\/p>\n\n\n\n Prima del CoViD-19 i debiti mondiali si aggiravano attorno ai 250 trilioni di dollari statunitensi, ossia oltre il 100% del PIL mondiale. Come ha dichiarato Powell nel novembre 2019, \u00abil debito sta crescendo pi\u00f9 velocemente dell\u2019economia. \u00c8 molto semplice. Ma per definizione \u00e8 insostenibile\u00bb. Da allora la situazione \u00e8 molto peggiorata: i debiti pubblici sono aumentati ancora per far fronte all\u2019emergenza prima sanitaria, poi economica e quindi sociale, e adesso sono destinati a salire ulteriormente, laddove le economie mondiali sono invece in recessione profonda. Come uscire dall\u2019impasse<\/em>?<\/p>\n\n\n\n In questo contesto, infatti, i debiti risultano insostenibili: diversi sono gli Stati \u2012 tra cui l\u2019Italia \u2012, ma pure moltissime grandi imprese private del mondo, che finirebbero in default <\/em>se dovessero pagare interessi normali sui propri debiti. I tassi a zero hanno finora consentito di stabilizzarli, ma la cura non basta pi\u00f9, visto l\u2019incancrenirsi della situazione. Ecco allora la \u201cmedicina\u201d delle Banche centrali: mantenere la \u201crepressione finanziaria\u201d a oltranza (cio\u00e8 rendimenti nominali schiacciati artificialmente verso e sotto lo zero) e fare ripartire l\u2019inflazione, a ogni costo, per anni a venire. Una decina d\u2019anni di questa \u201ccura\u201d, a base di rendimenti reali negativi, consentir\u00e0 di diminuire il valore reale dei debiti in circolazione di oltre un quinto. Essendo un gioco a somma nulla, il conto sar\u00e0 pagato dai risparmiatori che vedranno il proprio patrimonio diminuire in termini di potere d\u2019acquisto dello stesso importo.<\/p>\n\n\n\n \u00c8 la classica \u201cuscita inflazionistica dalla crisi\u201d, tipica dopo le guerre: una sorta di default de facto<\/em>, comunque sempre ai danni dei creditori. I risparmiatori, in specie i classici BOT-people<\/em>, si troveranno a sostenere una marcata perdita di potere d\u2019acquisto negli anni a venire perch\u00e9 non riusciranno a proteggere i propri risparmi dall\u2019inflazione. Inevitabilmente i risparmi saranno scoraggiati, con incentivo a consumare oltre che a investire in modo azzardato, sia sui mercati finanziari sia nell\u2019economia reale. Inoltre, con il passare del tempo lo stipendio o la pensione faticheranno a stare dietro ai prezzi crescenti del carrello della spesa.<\/p>\n\n\n\n L\u2019inflazione \u00e8 sempre stata, e lo sar\u00e0 ancora di pi\u00f9 negli anni a venire, un modo per trasferire surrettiziamente, ed iniquamente, ricchezza dalla formica alla cicala, dal creditore al debitore. E se ne dovrebbe anche gioire?<\/p>\n\n\n\n Pensare che l\u2019inflazione generi crescita economica reale e occupazione nel lungo periodo \u00e8 purtroppo solo una delle tante fallacie economiche che sopravvivono, nonostante la storia economica presenti lunghi periodi di crescita economica insieme a deflazione, oppure, specularmente, periodi di forte crisi e disoccupazione accompagnati da tensioni sui prezzi. Si pensi per esempio alla \u201cstagflazione\u201d degli anni 1970, che dimostr\u00f2 l\u2019inconsistenza della cosiddetta \u00abcurva di Phillips\u00bb \u2012 dal nome dell\u2019economista neozelandese Alban William Phillips (1914-1975) \u2012, che vorrebbe inflazione e disoccupazione inversamente correlate.<\/p>\n\n\n\n Gli squilibri finanziari forse diminuiranno, ma diventeremo tutti un po\u2019 pi\u00f9 poveri. In particolare ne uscir\u00e0 malconcio il ceto medio, il cui nerbo sono le piccole imprese, spesso, in un Paese come il nostro a conduzione familiare, e soprattutto le famiglie, asset<\/em> strategico dell\u2019economia italiana. Siamo cio\u00e8 entrati oramai nell\u2019era del socialismo finanziario delle Banche centrali, dove si incentiva l\u2019azzardo morale, ma poi, se le cose si mettono male, si presenta il conto ai risparmiatori e ai contribuenti, ovvero alle famiglie. E siamo soltanto agli inizi.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" L\u2019azzardo morale viene incentivato, ma quando le cose si mettono male, il conto viene presentato ai risparmiatori<\/p>\n","protected":false},"author":96,"featured_media":29870,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"give_campaign_id":0,"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"mc4wp_mailchimp_campaign":[],"jnews-multi-image_gallery":[],"jnews_single_post":{"subtitle":"L\u2019azzardo morale viene incentivato, ma quando le cose si mettono male, il conto viene presentato ai risparmiatori","format":"standard","video":"","gallery":"","source_name":"","source_url":"","via_name":"","via_url":"","override":[{"single_blog_custom":"","sidebar":"","second_sidebar":"","share_position":"","share_float_style":"","post_date_format":"","post_date_format_custom":"","post_reading_time_wpm":"","zoom_button_out_step":"1","zoom_button_in_step":"1","number_popup_post":"1"}],"image_override":[{"single_post_thumbnail_size":"","single_post_gallery_size":""}],"trending_post_position":"","trending_post_label":"","sponsored_post_label":"","sponsored_post_name":"","sponsored_post_url":"","sponsored_post_logo":"","sponsored_post_desc":""},"jnews_primary_category":{"id":"781"},"jnews_social_meta":{"fb_title":"","fb_description":"","fb_image":"","twitter_title":"","twitter_description":"","twitter_image":""},"jnews_override_counter":{"view_counter_number":"0","share_counter_number":"0","like_counter_number":"0","dislike_counter_number":"0"},"footnotes":""},"categories":[781],"tags":[1715,5809,2859],"class_list":["post-29868","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-famiglia","tag-economia","tag-inflazione","tag-poverta"],"yoast_head":"\n